亿联网络(300628):业绩持续修复 新品市场反响良好

事件: 2023 年10 月25 日,公司发布2023 年三季度报告。2023 前三季度公司实现营业收入32.24 亿元,同比下降9.46%;实现归母净利润16.14 亿元,同比下降9.37%;实现扣非归母净利润14.39亿元,同比下降13.65%;实现基本每股收益1.28 元,同比下降9.37%。 业绩环比修复,会议产品和云办公终端呈现积极变化: 宏观经济走势偏弱,行业需求出现一定波动,公司业绩承压,同比有所下滑,但从单季度环比数据来看,整体呈现业绩稳步恢复的趋势。2023 前三季度公司实现营业收入32.24 亿元,同比下降9.46%;其中Q3 单季,公司实现营收11.80 亿元,同比下降3.49%,环比增长2.16%,同比增幅不断收窄,环比延续增长状态,整体呈现了业务持续向好的趋势。第三季度会议产品和云办公终端呈现积极变化,同比和环比均实现双增长,回升向好的势头不断增强。 盈利能力提升,持续加大研发投入: 2023 前三季度,公司实现毛利率65.80%,同比增长3.65pct,实现净利率50.07%,同比增长0.05pct;其中Q3 单季实现毛利率66.83%,同比增长4.12pct,环比增长1.05pct,盈利能力持续提升。公司持续加大研发投入,2023 前三季度研发投入达3.01 亿元,同比增长18.11%。 持续推广新产品,四季度计划发布全新解决方案: 根据公司公众号,公司精耕产品、持续赋能,第三季度数种产品投放市场,市场反响良好:(1)AI 技术全面赋能智慧办公,智能安卓视讯一体机MeetingBar A10、超清分体式视讯终端MeetingEye 500 等全能化终端已面向市场,在会议室场景上做了延伸和补足;(2)公司是首家和微软联合推出AI 视频会议设备的公司,AI 视频会议设备SmartVision 60 及MVC 三代对整体会议室解决方案的竞争力提升明显,市场反响热烈,与微软联手持续推进会议室智能化体验升级;(3)蓝牙耳麦今年重新调整了市场定位,回归企业用户对音视频高质量性能的本质需求,完成迭代更新的BH 系列蓝牙耳麦已投放市场,验证周期相对较长,当前客户反馈较为正向。根据公司公众号,公司计划在四季度发布全新UME 统一通信与协作解决方案V47、升级智慧大楼解决方案,未来还会推出SmartVision 60 的中性版本,满足用户兼容多会议平台的需求,实现会议平台的自由切换。公司以研发为核心, 精研产品,赋能产品力持续创新,旨在提供更智能更高效的数字化沟通模式。 投资建议: 公司是SIP 话机龙头企业,我们预计公司2023 年-2025 年实现营业收入46.47/56.08/68.17 亿元,同比-3.4%/+20.7%/+21.6%;实现归母净利润20.60/25.30/30.62 亿元,同比-5.4%/22.8%/21.1%;对应EPS 1.63/2.00/2.42 元。我们给予公司2023 年22 倍PE,对应目标价35.86 元,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:市场竞争加剧;汇率波动;主要原材料价格波动;新产品开发的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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