平安基金周思聪：医药行情底部已经明确，未来大级别行情可期

　　自9月中旬开始，医疗行业持续回暖，创新药、创新医疗器械、创新医疗设备、CXO等子行业相继出现较大幅度反弹。

　　对于医药板块目前面临的情况，平安基金周思聪认为：

　　1、有长期逻辑，利于支持医药行业的大周期行情。医药行业政策周期和产品周期都处于向上的阶段。2021年底随着DRG\DIP的提前出台（DRG指按疾病诊断相关分组付费、DIP指按病种分值付费），国家层面关于医药行业“王炸”型的牌基本出完，医药行业政策周期触底。2022年创新药谈判后续续约规则明确开始，医药政策开始回暖；23年7月份的《谈判药品续约规则》延续了22年的政策趋势，进一步降低了未来创新药谈判价格下降的幅度，提高了医保的最高支付额度，政策向好趋势明确。刚刚结束的欧洲肿瘤大会，不少国内外创新药企业的最新研发成果将得到披露，医药行业的产品周期进一步明确。

　　2、短期有催化剂、有热点投资主题，有利于提振医药行业的关注度。11月份医保谈判将开展，在新的规则指引之下，降价幅度预计将延续更为理性和缓和的趋势，有利于修复市场对于医药行业投资的信心。同时，当前有减肥药这样的超级主题也有利于资金对于医药行业的关注，医药行业的投资热度提高。

　　3、有分歧，利于医药行情节奏的演绎，尽管医药企业三季报业绩到底受到反腐多大影响市场存在分歧，市场预期并不一致。虽然很难断言之后的医疗反腐一定不会再出现个别企业、个别产品的问题，以及企业的三季报在8、9两个月的反腐过程中具体的收入、利润影响，但是有分歧往往才有利于行情的持续和走远，过于一致的预期反而不利于行情的健康发展。

　　4、机构的超低持仓，本轮反弹之前除医药基金，全市场基金平均持有医药股仅严重低配，创下近年来的最低配，叠加上医药行业超低的估值水平，医药行业短期反弹之后调整压力不大。

　　医药行业上涨1个月之后，相对收益明显，短期也可能存在回调的压力，但是医药行业的利空因素已经充分释放，即使出现短暂的调整，对于医药行业行情压制的最大的因素即由于政策周期带来的情绪周期已经开始好转，医药行情底部已经明确，未来大级别行情可期。