龙佰集团:Q3钛白粉、钛精矿价格上涨,业绩逐季向好

  【建投化工】【个股观点】龙佰集团:Q3钛白粉、钛精矿价格上涨,业绩逐季向好

  景气回暖,业绩逐季改善 2023年前三季度,公司实现营收202.83亿元,同比增长12.28%,实现归母净利21.42亿元,同比下降32.50%。Q1、Q2、Q3营收分别为69.77、62.84、70.21亿元,归母净利润分别为5.79、6.83、8.80亿元,同比分别-45.55%、-43.21%、-2.98%。据百川,2023年二季度钛白粉市场开工下滑,库存下滑,价格于7月初触底,2023三季度,随着需求的改善和下游补库,同时出口市场旺盛,钛白粉陆续经历了三次提价,三季度,钛白粉、钛精矿均价分别为15732、2191元/吨,环比分别-34、-1元/吨,同比分别-8.24%、+1.24%。量方面,2022年底公司产能达到151万吨,同时公司持续加强原材料配套,钛矿自给率持续提升,随着钛白粉、钛精矿产能释放以及价格的逐月上涨,公司盈利提升,Q3毛利率、净利率分别为28.96%、12.65%,环比分别提升1.56pct、1.33pct,同比分别-2.41pct、-3.78pct。

龙佰集团:Q3钛白粉、钛精矿价格上涨,业绩逐季向好

  钛精矿自给率持续提升,海绵钛产能稳步扩张,第二成长曲线稳步推进 公司将持续推动红格矿区两矿整合、徐家沟开发等钛矿新项目建设,预计在2025年末钛精矿总产能达248万吨,钛精矿自给率持续提升。海绵钛方面,公司当前产能5万吨,在建产能3万吨,预计2023年底前投产,同时公司与甬金股份、航宇科技、焦作汇鸿合作设立河南中钛,建设6万吨钛合金新材料项目,进一步完善钛产业布局。此外,公司在已有产业链上进军锂电产业链,实现钛产业与锂电产业的耦合发展,规划项目包括磷酸铁、磷酸铁锂、石墨负极等材料,部分项目已陆续投产。

  预计公司2023-2025年归母净利分别为30.73、39.75、49.10亿元,维持“买入”评级

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