源达研究报告:9月光伏风电装机高增,行业景气度有望持续提升

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  9月光伏风电装机高增,行业景气度有望持续提升

  来源:源达

  投资要点

  10月23日,国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据,新能源发电装机方面,2023年1-9月我国光伏累计新增装机达128.9GW,同比增长145.1%,风电累计新增装机达33.5GW,同比增长74.0%;9月单月数据,光伏新增装机15.8GW,同比增长94.1%,环比下降1.4%,风电新增装机4.6GW,同比增长47.1%,环比增长74.7%。。

  光伏:建议关注新技术布局和各环节龙头公司:1)组件一体化龙头:隆基绿能、晶澳科技。2)布局电池片新技术的设备厂商:捷佳伟创。

  风电:建议关注成本管控能力强,技术壁垒高,大兆瓦受益环节的公司:1)整机厂商:三一重能、金风科技。2)轴承:长盛轴承。3)海缆:中天科技(维权)、东方电缆。

  同时,建议关注后续电池和储能板块的投资机会。

  电池:建议关注以下投资主线:1)具有较高壁垒、盈利能力有好转预期的电池环节,建议关注:宁德时代、比亚迪;2)各关键材料环节供需偏紧、议价能力强的龙头企业;3)具有阿尔法的新技术(固态电池、4680、钠电、复合集流体等)从0-1的投资机会。

  储能:建议关注产业链上下游优质公司:1)电池:宁德时代、比亚迪、亿纬锂能(维权)。2)变流器:阳光电源、固德威。3)系统集成:南网科技、国电南瑞、四方股份。

  政策不及预期风险;行业增长不及预期;原材料价格波动风险;行业竞争加剧。

  一、投资要点

  10月23日,国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据,新能源发电装机方面,2023年1-9月我国光伏累计新增装机达128.9GW,同比增长145.1%,风电累计新增装机达33.5GW,同比增长74.0%;9月单月数据,光伏新增装机15.8GW,同比增长94.1%,环比下降1.4%,风电新增装机4.6GW,同比增长47.1%,环比增长74.7%。

  图1:国内光伏月度装机(GW) 

  资料来源:国家能源局,源达信息证券研究所

  图2:国内风电月度装机(GW) 

  资料来源:国家能源局,源达信息证券研究所

  二、行情回顾

  电力设备及新能源行业过去一周下跌0.1%,涨跌幅居中信一级行业第26名,跑输沪深300指数1.6个百分点。风电、光伏、储能、锂电池、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为-0.9%、-2.4%、0.9%、2.2%、3.8%。

  图3:中信一级行业一周涨跌幅

  资料来源:Wind,源达信息证券研究所

  表1:细分行业一周涨跌幅

代码

名称

周涨跌幅

月涨跌幅

年初至今涨跌幅

PE TTM

五年估值百分位

000001.SH

上证指数

1.2%

-3.0%

-2.3%

11

18.2%

399001.SZ

深证成指

2.1%

-3.4%

-11.3%

19

7.4%

399006.SZ

创业板指

1.7%

-3.7%

-17.8%

27

0.7%

000300.SH

沪深300

1.5%

-3.4%

-8.0%

11

11.9%

CI005011.CI

电力设备及新能源

-0.1%

-5.8%

-21.1%

18

1.3%

CI005284.CI

风电

-0.9%

-2.9%

-21.8%

30

98.9%

CI005286.CI

光伏

-2.4%

-9.5%

-32.9%

12

1.8%

CI005477.CI

储能

0.9%

-3.1%

-41.7%

22

1.3%

CI005479.CI

锂电池

2.2%

-6.9%

-23.1%

20

1.0%

885431.TI

新能源汽车

3.8%

0.9%

10.0%

20

16.7%

  资料来源:Wind,源达信息证券研究所

  三、行业数据

图4:新能源汽车零售渗透率

源达研究报告:9月光伏风电装机高增,行业景气度有望持续提升

图5:电芯市场均价(元/KWh)

 

 

资料来源:乘联会,源达信息证券研究所

资料来源:鑫椤锂电,源达信息证券研究所

图6:正极材料价格走势(万元/吨)

图7:碳酸锂价格走势(万元/吨)

 

 

资料来源:鑫椤锂电,源达信息证券研究所

资料来源:同花顺iFinD,源达信息证券研究所

图8:人造石墨负极出厂均价(万元/吨)

图9:隔膜出厂均价(元/平方米)

 

 

资料来源:鑫椤锂电,源达信息证券研究所

资料来源:鑫椤锂电,源达信息证券研究所

图10:电解液市场均价(万元/吨)

图11:国产LiPF6市场均价(万元/吨)

 

 

资料来源:鑫椤锂电,源达信息证券研究所

资料来源:鑫椤锂电,源达信息证券研究所

图12:多晶硅-致密料均价(元/KG)

图13:硅片均价(元/pc)

 

 

资料来源:PVInfoLink,源达信息证券研究所

资料来源:PVInfoLink,源达信息证券研究所

图14:电池片均价(元/瓦)

图15:组件均价(元/瓦)

 

 

资料来源:PVInfoLink,源达信息证券研究所

资料来源:PVInfoLink,源达信息证券研究所

图16:现货价:铝(万元/吨)

图17:光伏玻璃均价(元/平方米)

 

 

资料来源:同花顺iFinD,源达信息证券研究所

资料来源:PVInfoLink,源达信息证券研究所

  四、行业资讯

  1.行业要闻

  表2:电力设备及新能源行业一周重要新闻

新闻概要

新闻链接

CWP2023重磅发布!12家头部整机商45款新机型

http://985.so/2ts5v

国家能源局:1-9月光伏累计新增装机128.94GW

http://985.so/2tsjh

本周光伏供应链价格(2023.10.25)

http://985.so/2tsjs

集度与宁德时代达成合作:共同推动汽车机器人新能源技术产品

http://985.so/2tsz2

  资料来源:北极星电力网,乘联会,CPIA,源达信息证券研究所

  2.重要公告

  表3:电力设备及新能源行业重点公司一周重要公告

公司

重要公告内容

奥特维

公司控股子公司无锡奥特维旭睿科技有限公司近日与光伏龙头企业签订《采购合同》,旭睿科技向该企业销售激光增强金属化设备等电池端设备约2.50亿元(含税)。

国能日新

1)公司2023年前三季度实现营业收入为119,964,101.06元,同比增加51.69%;2)2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为18,674,018.61元,同比增加20.86%;3)2023年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为17,726,273.61元,同比增加24.77%。

华明装备

近日,公司全资子公司上海华明电力设备制造有限公司与客户完成签订特高压产品的批量化销售商业合同,拟为陇东庆阳站换流变项目提供特高压产品,约定交付的产品数量为7台。

三一重能

1)公司2023年前三季度实现营业收入为3,575,427,350.91元,同比增加58.03%;2)2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为213,753,813.70元,同比增加-12.89%;3)2023年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为68,043,857.91元,同比增加-71.20%。

容百科技

1)公司2023年前三季度实现营业收入为5,680,098,449.69元,同比增加-26.49%;2)2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为236,615,295.23元,同比增加29.88%;3)2023年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为234,736,752.61元,同比增加24.63%。

国轩高科

1)公司2023年前三季度实现营业收入为6,539,677,170.64元,同比增加12.98%;2)2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为83,144,954.29元,同比增加-2.82%;3)2023年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为15,394,595.16元,同比增加108.26%。

天合光能

1)公司2023年前三季度实现营业收入为31,735,787,504.58元,同比增加41.25%;2)2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为1,537,026,917.98元,同比增加35.67%;3)2023年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1,407,648,185.60元,同比增加29.14%。

明阳智能

1)公司2023年前三季度实现营业收入为10,398,611,805.11元,同比增加40.04%;2)2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为573,680,529.77元,同比增加-48.65%;3)2023年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为538,222,032.16元,同比增加-45.68%。

福斯特

1)为满足公司光伏材料业务在国内及海外市场发展的需要,提升公司的核心竞争力和未来盈利能力,实现公司的可持续发展,公司决定通过自筹资金开展“临安总部年产3亿平方米高效电池封装胶膜技改项目”、“泰国年产2.5亿平方米高效电池封装胶膜项目”、“越南年产3000万平方米背板项目”的投资。2)公司2023年前三季度实现营业收入为6,033,698,085.40元,同比增加33.16%;2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为546,274,994.92元,同比增加14.68%;2023年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为515,154,628.64元,同比增加16.49%。

阳光电源

1)公司预计2023年前三季度实现营业收入为17,792,410,869.64元,同比增加78.95%;2)预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为2,868,901,117.37元,同比增加147.29%;3)预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2,793,225,277.35元,同比增加152.36%。

金风科技

1)公司预计2023年前三季度实现营业收入为10,318,397,218.05元,同比增加8.61%;2)预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为9,435,272.05元,同比增加-97.88%;3)预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-6,320,724.96元,同比增加-101.77%。

高测股份

1)公司预计2023年前三季度实现营业收入为1,689,506,226.98元,同比增加97.60%;2)预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为458,837,258.93元,同比增加139.99%;3)预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为447,876,620.58元,同比增加144.39%。

捷佳伟创

1)公司预计2023年前三季度实现营业收入为2,321,927,831.46元,同比增加47.23%;2)预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为471,089,741.36元,同比增加50.51%;3)预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为441,815,066.62元,同比增加49.88%。

TCL中环

1)公司预计2023年前三季度实现营业收入为13,756,271,643.48元,同比增加-24.19%;2)预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为1,651,594,608.75元,同比增加-20.72%;3)预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1,500,102,051.46元,同比增加-27.98%。

东方电缆

1)公司预计2023年前三季度实现营业收入为1,661,425,576.40元,同比增加-7.97%;2)预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为205,313,386.57元,同比增加-4.09%;3)预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为195,204,020.53元,同比增加-13.10%。

亿纬锂能

1)公司预计2023年前三季度实现营业收入为12,553,114,575.62元,同比增加34.16%;2)预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为1,273,465,198.66元,同比增加-2.53%;3)预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为898,777,892.90元,同比增加-8.54%。

  资料来源:同花顺iFinD,源达信息证券研究所

  五、风险提示

  政策不及预期风险: 行业发展受政策扶持较多,各地区政策推出、落实存在差异,若配套政策落实不及预期,影响行业发展。

  行业增长不及预期:光伏、风电装机受价格和宏观利率影响较大,叠加原材料端扩产落地节奏带有不确定性,若不及预期将影响行业整体增速。

  原材料价格波动风险:行业产品成本受上游原材料价格影响较大,原材料成本在总成本中占比较高,价格大幅上涨或将导致产品价格向下游传导不及时,影响产品毛利率和公司盈利能力,挤压行业利润空间。

  行业竞争加剧: 行业竞争者较多,产能扩产旺盛,若竞争进一步加剧,将对业内公司的盈利能力产生影响。

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