千味央厨：直营渠道收入快速增长，经营势能持续向上！

千味央厨(001215)：直营渠道收入快速增长 经营势能持续向上

千味央厨2023年前三季度营业总收入13.28亿元，同比增长28.88%。归母净利润0.94亿元，同比增长35.29%。扣非归母净利润0.82亿元，同比增长28.04%。第三季度直营渠道整体实现收入增长约40%，其中大客户百胜中国、华莱士均获得较高增速；第三季度经销渠道收入增长约15%，下游宴席场景修复明显，团餐增速逐渐恢复，社会餐饮渠道受到消费环境弱复苏一定负面影响。

盈利能力保持稳定。2023年第三季度公司毛利率22.41%（同比增加0.7pcts），维持稳定水准。预制菜与C端事业部开拓方向明晰。公司积极推进经销渠道发展，一方面经销渠道收入增速有望进一步改善，另一方面毛利率较高的经销渠道拓展以及产品结构调整有望对利润端产生正向影响。C端事业部目标进入大型新零售体系，目前在盒马、便利系统进展顺利。

投资建议：考虑到今年经济恢复速度慢于预期，我们下调此前对于明年的收入预测，预计2023/24 收入为19.2/23.7 亿元（前次为19.2/24.1 亿元)，同比+28.7%/+23.8%，考虑到今年利润率保持平稳且政府补助有所增加，我们上调今年利润预测，预计2023/24 年归母净利润为1.4/1.7 亿元（前次为1.3/1.7 亿元），同比+34.8%/+23.2%。

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