2023年股市回顾：低估值+结构性机会，2024年展望：新兴行业引领投资趋势

2023年股市回顾与2024年展望

2023年，受宏观经济压力和部分资金流出影响，中国股市主要指数如上证指数、创业板指、沪深300等均出现下跌，其中大市值白马股跌幅显著。尽管整体市场表现不佳，但在流动性较为充裕的环境下，市场仍展现出结构性机会，尤其是主题性投资和小盘股表现活跃。

展望2024年，中国经济预计将保持温和增长，海外通胀压力有望缓解，美国增速可能减缓，而全球经济增速看起来将趋向一致。中国内需虽然整体偏弱，但仍处在复苏趋势中，居民资产负债表预计将逐步改善。在出口方面，国内企业可能会从全球补库存周期中获益，推动出口需求改善。在投资领域，基建和制造业投资将继续支撑经济，同时预期在经济压力下，政策方将出台稳增长措施，货币政策可能保持宽松，部分财政政策将进一步支持经济。另外，国内外货币政策预计将逐步趋同，降息周期有望在下半年开始，海外流动性压力将得到释放。对于汇率，人民币有望逐渐回升，缓解海外配置型资金流出压力。

在估值方面，当前市场估值已接近历史底部水平，股债收益率处于较低水平，其中中大市值龙头个股估值低于历史底部，消费、医药、TMT等板块的估值吸引力较高。在基本面、流动性和政策变化等因素影响下，市场整体估值有望回升。

从中长期来看，中国经济正在新旧动能转换阶段，房地产投资在GDP中的比重呈下降趋势，未来或将更多投资于新兴行业。中国新兴行业的制造业企业在全球市场保持竞争力，出海能力增强。

行业配置上，建议关注在转型中竞争力强的企业，如智能汽车、人工智能、新能源、消费电子等。同时，随着居民资产配置变化，消费占比有望提升，特别是医药和服务消费等细分领域，这些变化可能催生新的投资机遇。

风险提示

投资有风险，市场有变数，投资者应谨慎决策，注意投资风险。

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