沪铝AL2407合约20300元/吨：社会库存走低供给增长，联储加息预期影响金属价格

快讯摘要

沪铝价格小幅反弹，AL2407合约收于20300元/吨，库存走低，供给端维持高开工，铝加工企业开工回升，但基本面改善有限。晋豫地区铝土矿停产未见复产，云南地区部分产能复产待丰水期。美联储官员鹰派言论暗示加息可能性，沪铜铝比值居历史高位，技术指标超卖，金属价格上涨主因宏观资金推动。

快讯正文

沪铝市场小幅反弹，投资者关注基本面动向

昨日，沪铝AL2407合约小幅反弹，收于20300元/吨，市场对基本面的关注度持续升温。社会库存的小幅下降符合季节性规律，供给端的高开工率维持在4月初的4228万吨水平，而中游铝加工企业的开工率虽有所回升，但仍低于过去三年同期水平，整体基本面改善的迹象尚不明显。

【铝土矿-电解铝】在铝土矿与电解铝的产业链条中，晋豫地区的停产矿区未见复产迹象，市场供不应求现象显著。河南和山西地区的氧化铝产能逐步恢复，主要得益于进口矿石的供应。云南地区部分产能亦开始恢复，全面复产尚待丰水期。电解铝端保持高供给状态，市场对供需关系的紧张性持续保持关注。

【宏观政策】美联储官员于4月19日再次发表偏鹰派言论，强调根据市场情况可能重启加息。这表明商品通胀已开始影响联储政策的决策，市场对宏观政策的变动保持高度敏感。

【交易层面】铜铝比值目前为3.90，历史分位数高达0.9744，显示出市场对沪铝的关注度较高。沪铝持仓量回落至62.8万手，多数技术指标显示超卖状态。当前沪铝价格的运行逻辑已超越基本面和美联储降息周期，市场上涨的品种集中在以美元计价的大宗商品上，国内商品跌势较罕见。市场普遍认为，去美元化、美国经济强势带动等宏观因素是金属价格上涨的主要原因，尽管这些逻辑存在一定的瑕疵，但在这些逻辑被证伪前，市场预计仍将维持上涨趋势。