东方雨虹40亿蹊跷拿地被指另有隐情 应收账款137亿市值蒸发千亿高管集体减持[20240421更新]

　　来源：长江商报

　　●长江商报记者 沈右荣

　　“防水茅”东方雨虹（002271.SZ）斥资40亿在北京成功拿地。

　　东方雨虹曾七次拿地失败。针对拿地行为，公司曾声称“不涉及房地产开发业务”。

　　长江商报记者发现，作为“防水一哥”，东方雨虹的主营业务与地产关联度较高。心心念念拿地，声称不涉及地产开发，东方雨虹要干啥？是为他人做嫁衣，亦或是另有所图？真相，仍是一个谜。

　　截至今年6月末，东方雨虹的应收账款136.76亿元，接近2020年同期的两倍。

　　东方雨虹近期备受关注，还与疑似董秘张蓓喊冤有关。

　　“公司一直很努力，业绩逆势增长，股价还呆在坑里，为什么？”张蓓喊冤的背后，东方雨虹股价萎靡。

　　如今，市值蒸发千亿，东方雨虹真的很冤吗？

　　40亿如愿拿地要干什么

　　一而再、再而三参与竞拍，东方雨虹终于拿地成功。

　　10月19日晚间，东方雨虹发布《关于子公司取得土地成交确认书》的公告。全资子公司北京虹曦置业有限公司（以下简称“虹曦置业”）于近日竞得位于北京市丰台区南苑棚户区改造一期项目 A 地块东区的国有建设用地使用权，并取得了北京市公共资源交易中心签发的成交确认书，土地价款约为40.14亿元。

　　东方雨虹是有拿地执念的。早在2020年8月，中国奥园以8.47亿元的价格竞得一宗位于广州增城区中新镇的宅地，东方雨虹以持股20%方式参与。

　　今年8月，东方雨虹深圳宝安区一地块竞拍，未能如愿。实际上，转战深圳市场前的6月、7月，东方雨虹在北京市场已经参与了6次摇号土拍，均告失败。

　　如今，东方雨虹终于如愿以偿。这次土拍，华润置地、中铁建、京能、首开、中海、城建、天恒等多家与房产相关的企业参与，历经28轮竞价，东方雨虹以溢价15%拿下。

　　东方雨虹成立至今已近30年，因参与北京水立方、鸟巢、奥运村等重点工程项目而声名鹊起。不过，在房地产开发领域，东方雨虹只是“勉强”有点经验。

　　备受关注的是，此前因为多次参与土拍，投资者对这家“防水龙头”是否要进入房地产业务提出质疑。今年6月，东方雨虹方面明确回复称，公司不涉及房地产开发业务，致力于新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务领域。

　　既然不参与房地产开发业务，东方雨虹为何又要拿地？

　　在公告中，东方雨虹有一句话，公司拟通过该土地资源合作与客户建立长期稳定深度的业务合作关系。本次竞拍土地使用权事项的资金来源为公司自有资金，不影响公司现有业务的正常开展，不会对公司财务状况及经营成果产生重大影响。

　　通过竞得的土地与客户建立长期稳定深度合作关系，这名客户是谁？通过什么方式合作？此前，公司与其有什么样的合作？这些重要信息，东方雨虹秘而不宣。

　　有人士分析称，如果东方雨虹并不涉及地产开发业务，那么，其拿地就是为他人做嫁衣。公司拿地后，交给他方开发。也有人称，东方雨虹是头部央企中海地产的“马甲”，后续可能与其合作开发。

　　近年来，东方雨虹应收账款高企。截至今年6月末，公司应收账款账面价值为136.76亿元。2020年、2021年、2022年的同期分别为73.87亿元、98.22亿元、129.54亿元，今年6月末较2020年同期增加了62.89亿元。

　　10月20日下午，长江商报记者致电东方雨虹，电话无人接听。

　　市值蒸发千亿

　　在成功拿地之前，东方雨虹因为董秘喊冤而备受关注。

　　10月17日晚，投资圈因为东方雨虹董秘张蓓的一张朋友圈截图“炸锅”了。网络流传的截图显示，张蓓在朋友圈发布了对于公司股价的看法，话里话外均是对公司股价不及预期的委屈。

　　“股票这样一个跌法，已经完全超出我的预期，一遍遍刷新了我的认知底线”“市占率、渠道和客户结构持续优化，高毛利的零售板块突飞猛进，砂粉为主的非防水业务快速发展，收入双增”“基本面早已触底回升，股价居然还在坑里呆着”“看不懂，看不懂，实在看不懂！”在一连串地宣讲利好的同时，张蓓又抛出“12连问”，用7个“为什么”来表达对二级市场股价萎靡的困惑。

　　洋洋洒洒的文字、连串的为什么，实际上，张蓓表达的仍然是东方雨虹的向好，包括摆脱对房地产的依赖、非防水业务已经成为第二大增长曲线等。

　　张蓓出生于1980年，是东方雨虹的一员“老将”。早于2016年、2017年，张蓓就已担任东方雨虹董秘，并兼任公司副总裁。在此之前，曾任职合众思壮（维权）证券事务部经理、亚信安全证券部经理、博生医疗投资股份有限公司总裁助理、东方雨虹证券部经理。

　　2017年、2018年之间，张蓓离开东方雨虹，出任引力传媒董秘。

　　那么，东方雨虹是否真的如张蓓所言“如此之好”，需要打一个问号。

　　从K线图看，东方雨虹的股价跌幅确实不小。2021年6月1日，公司股价一度达到64.14元/股，市值达1618.89亿元。此后，股价持续震荡下跌。其中，去年7月5日至10月24日，股价几乎是“无抵抗”下跌，最低为22.61元/股。去年10月25日至今年1月17日，股价回升至39.50元/股。但随即又是震荡下跌，10月20日，下探至23.68元/股。

　　目前，公司市值为602.67亿元，较2021年的巅峰缩水了1016.22亿元。

　　经营业绩方面，2020年至2022年，公司实现的营业收入分别为217.30亿元、319.34亿元、31214亿元，同比变动19.70%、46.96%、-2.26%。同期的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为33.89亿元、42.05亿元、21.20亿元，同比变动幅度为64.03%、24.04%、-49.57%。2022年，净利润几乎腰斩。

　　今年上半年，公司营业收入168.52亿元，同比增长10.10%，净利润为13.34亿元，同比增长38.07%。

　　单纯从经营业绩方面看，今年上半年，东方雨虹的经营业绩确实有明显恢复，但仍然低于2021年同期水平。

　　不过，应收账款高企问题并无明显改善。今年6月末为136.76亿元，占总资产的三分之一，较一季度末增加18.75亿元。

　　值得一提的是，在东方雨虹股价跌入坑中之前，公司高管们进行了一波集体减持。2022年6-7月，杨浩成、向锦明、张颖、许利民、张志萍、王文萍等6名高管进行了减持。其中，副董事长许利民减持1000万股，减持均价45.89元/股，套现约4.59亿元。

　　重要高层集体减持，投资者对东方雨虹会有信心吗？股价在坑里起不来，似乎并不冤。