大行研报丨汇丰前海：维持艾迪康控股买入评级和目标价15.50港元

汇丰前海认为，医保控费政策和检测需求强劲将驱动的ICL渗透率提升，维持乐观态度。

行业层面，ICL企业有望凭借规模效应而降低检测成本，进而长期获益。同时，考虑到临床需求强劲且招标程序更透明，汇丰前海预测未来3-5年国内ICL渗透率或从2021年的6%提升至10%-15%的水平。

其中，艾迪康作为ICL行业龙头之一，具有更高的运营效率、更广的检测产品供应和充足的扩张资金，且主要客户为基层医院，实验室自建检测(LDT)业务最高仅占公司收入的1%，受政策影响可控。

汇丰前海预测，ICL行业于2024-2026财年的复合增速为15%，艾迪康收入增速有望超过行业整体水平。

公司层面，艾迪康2023年第三季度收入为7.95亿元，业绩好于国内领先的ICL同业公司。汇丰前海预测，艾迪康的常规检测业务增长快于国内同业公司。其中特检服务占比或将提升，2023-2025年毛利率或将从2022年的39%提升至42%。2023、2024和2025年收入分别为34亿元、43亿元和53亿元，同期经调整归母净利润分别为4.01亿元、5.04亿元和6.22亿元。

从估值来看，艾迪康获准纳入港股通后，股价在2023年8月初至9月中旬期间上涨50%。汇丰前海指出，公司当前股价对应14倍的2024年经调整预测市盈率，低于18倍的国内同业公司均值，估值具有吸引力。

来源：证券之星

原标题：大行研报丨汇丰前海：维持艾迪康控股买入评级和目标价15.50港元