光大期货：12月8日有色金属日报

　　有色金属类

　　铜：

　　隔夜LME铜震荡走高，价格上涨1.49%至8370美元/吨；SHFE铜主力合约最新价较上一交易日结算价上涨0.13%至67670元/吨。升贴水方面，12月6日LME0-3月调期费上调0.75美元/吨至贴水84美元/吨；昨日国内平水铜较当月下降100元/吨至升水250元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增加675吨至182750吨；SHFE铜仓单减仓200吨至2573吨；BC铜维持在3811吨。宏观方面，美国“小非农”强化美联储鸽派政策预期，市场静待非农数据指引，另日央行一二把手齐放鹰，意在为来年加息做准备，须警惕日央行给全球流动性带来的二次冲击；国内方面，股市表现出的情绪偏弱，市场期待后面两大会议释放更多稳增长信号。基本面方面，铜价下跌，升水下调，下游采购情绪有所回暖，但淡季预期下采购活动整体仍偏弱。昨晚随着美股表现回暖，美元指数快速走弱，铜价出现一定修正，这也验证海外宏观成为主要利空风险，对国内来说稳增长预期始终存在，特别是两次重量级会议召开在即，市场心存希冀，铜价下方仍有一定支撑。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨2.9%，沪镍涨0.78%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加1992吨至48360吨；国内 SHFE 仓单减少35吨至10301吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降125至-175元/吨。不锈钢方面，本周全国主流市场不锈钢社会总库存91.32万吨，周环比下降3.60%，呈现六连降，去库速度较上期有所放缓，不锈钢价格支撑随成本价格走弱，据Mysteel中国不锈钢粗钢12月排产296.9万吨，环比减少0.5%，同比减少2.8%；印尼粗钢12月排产40万吨，月环比减少1.9%，同比增加23.1%。新能源汽车产业链方面，终端销售数据放缓或将进一步传导至中上游，后市三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。同时，采购硫酸镍制备电积镍的需求也受到成本问题走弱。目前来看，市场传闻扰动，但价格向上驱动因素未显，价格或在当前区间震荡，可考虑逢高沽空。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2402收于2864元/吨，跌幅0.81%，持仓减仓182手至75761手。沪铝震荡偏弱，AL2401收于18325元/吨，跌幅0.57%。持仓增仓770手至16.09万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回调至2996元/吨。铝锭现货贴水扩至20元/吨，佛山A00报价涨至18590元/吨，无锡A00贴水130元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头南昌广东上调30-70元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调116元/吨；铝合金ADC12及A380持稳、ZLD102/104及A356下调50元/吨。市场再度传出关于云南二轮减产的声音，当前暂无相关文件和减产动向，12月超预期减产可能性较低，进入平水期限产压力不大，减产时点或在1/2月份。需求分歧点在于政策端释放的提振信号给淡季消费冲刺加码，现实多板块淡季效应出现，以及北方天气转冷对型材开工和到货周期有负面影响。铝价现阶段弱势震荡为主，采暖季煤化工原料存在成本支撑下，难出现较大降幅。关注云南二轮减产落实情况。

　　锡：

　　沪锡夜盘主力跌0.15%，报206800元/吨，锡期货仓单4620吨，较前一日增加49吨。LME锡涨0.41%，报24700美元/吨，锡库存8050吨，增加80吨。现货市场，小牌对12月升水500-900元/吨左右，云字对12月升水900-1200元/吨附近，云锡对12月升水1200-1500元/吨左右不变。01-02价差+20元/吨，02-03价差-170元/吨，内外比价至8.39。缅甸进口量重回7-8月高位，进口锡流入仍在继续，供应端压力不减。下游需求未见逆转，临近年底，下游备货意愿更差。内外共振走弱下，后续或考验下方锡矿成本位置。佤邦矿山重组计划仍在搁置，复产时间遥遥未定，前期比价在冶炼厂维持开工下有所回落，但随着国内进口锡在上周价格大幅回落至19-20万元/吨基本消耗完毕，而LME交仓持续，比价或将再度回升至非免税下进口亦打开。

　　锌：

　　沪锌夜盘主力跌0.19%，报20525元/吨，锌期货仓单3456吨，较前一日减少676吨。LME锌跌0.64%，报2406.0美元/吨，锌库存218550吨，减少100吨。上海0#锌对对2401合约升水220-230元/吨附近，对均价升水50-60元/吨附近；广东0#锌对沪锌2401合约升水135155元/吨左右，粤市较沪市贴水20元/吨；天津0#锌对2401合约报升水130-160元/吨附近，津市较沪市贴水10元/吨。01-02价差+140元/吨，02-03价差+50元/吨，内外比价至8.53。海外锌供应过剩的压力短期难以缓解，国内随着广西大型炼厂投产后，国内供需从短缺转为平衡，整体基本面依然维持内强外弱格局，比价下行空间有限，但比价的上限目前就是锌锭进口的位置，预计比价维持震荡走势。

　　硅：

　　7日工业硅震荡偏强，主力2402收于13700元/吨，日内涨幅0.74%，持仓量增仓4287手至64054手。百川硅参考价14990元/吨，较上一交易日持平。其中#553各地价格区间至13950-15050元/吨，#421价格区间至15550-16050元/吨。最低交割品#421价格持稳在13550元/吨，现货升水10元/吨转至贴水150元/吨。仓单集中注销对11月盘面形成持续压制，市场鲜有成交静待观望。进入12月西南计划减产规模将进一步扩大，西北在少单和薄利的压力下开炉复产进度仍偏慢。近期合金出现部分增幅，双硅板块订单仍偏弱、采购力度不强，新增厂库点为需求端提供新的缓冲平台。硅价降至西南枯水期成本线附近，市场有望进入筑底反弹的阶段，硅价存在窄幅上调的可能，关注西南减产力度和成本上调幅度。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货主力合约涨停至9.56万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下降2000元/吨至12.05万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降2500元/吨至10.7万元/吨，电池级氢氧化锂下降2000元/吨至11.05万元/吨，基差约2.49万元/吨。仓单库存方面，维持40吨。现货市场来看，市场整体贸易冷清，低价货进一步拉低价格重心，当前现货多以期货价格+升贴水的模式报价，资讯平台价格参考性不强。后市，尽管生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，特别是受到价格快速下跌，部分锂盐厂重回亏损状态，但随着锂资源进口，现货流通量上仍有进一步增加的预期，压制市场情绪和价格。需求方面，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，对12月及明年1季度的订单仍偏悲观，终端销售数据环比放缓，弱预期逐步兑现。本周库存出现小幅去库，并从上游向下转移，整体库存量环比减少0.1%至6.18万吨，下游库存增加6%至1.25万吨，其他环节减少4%至1.17万吨，冶炼厂去库1%至3.76万吨。昨日期货价格涨停，或一定程度拉动现货报价，叠加仓单压力，超跌后短期内价格或将有所修复，建议关注现货价格走向和仓单注册情况。