箭牌家居：10月27日接受机构调研，包括知名机构景林资产的多家机构参与

证券之星消息，2023年10月29日箭牌家居（001322）发布公告称公司于2023年10月27日接受机构调研，中金公司樊俊豪 吕沛航 刘玉雯 谢一飞 张雅茜、招商证券(600999)袁定云 赵中平 毕先磊、东吴证券(601555)房大磊 任婕、中泰证券孙颖 郭美鑫 邹文婕 韩宇 万欣怡、方正证券(601901)马萤 万宇昕、华西证券(002926)金兵 朱昊冉 宋姝旺、天风证券(601162)孙海洋 尉鹏洁 张洛瑜 王悦宜、首创证券陈梦、长城证券(002939)蔡志明 王龙、开源证券骆扬、东方证券(600958)李雪君 谢雨辰、申万宏源(000166)黄莎 魏雨辰、民生证券李阳 谭雅轩、信达证券李宏鹏 李含稚、中银证券杨逸菲 郝子禹、西部证券(002673)李华丰 谭鹭、国海证券(000750)林昕宇 杨蕊菁、国盛证券姜文镪 汪亦涵、中信建投(601066)证券叶乐 黄杨璐、中信证券(600030)郭韵 何亦啸 马骏锐、华创证券刘一怡、中信里昂证券陈守理 冯瑞林、海通证券(600837)吕科佳、高盛高华证券王梦雯、汇丰前海证券薛丹彬、野村东方国际证券章鹏、西南证券(600369)赵兰亭、太平洋(601099)证券刘洁冰、山西证券(002500)孙萌、平安证券郑南宏、瑞银证券陈程智、华泰证券(601688)王玺杰、东北证券(000686)莫然 陈渊文、长江证券(000783)范超 米雁翔 张佩 应奇航、国联证券康璇、长城基金柴程森、富敦投资陆筱薇、观富资产尹佳瑜、明河投资杨伊淳、驼铃资产赵若然、景林资产吴宪、利檀投资毛志伟、百嘉基金杨钰其、国华兴益资管韩冬伟、浙商证券(601878)陈秋露、修实基金严理、君怀投资倪澄澄、汐泰投资黄振航、六禾投资石嘉婧、会远资产李南泠、太平洋资管徐军平、国寿养老洪奕昕、交银施罗德基金孔祥睿、安信证券罗乾生 刘夏凡、广发证券(000776)谢璐 黄雪茹 陈伟豪、兴业证券(601377)王凯丽 侯宜芳 储天舒、财通证券(601108)陈琳云参与。

具体内容如下：

问：公司主要基于什么原因对运输模式进行切换？运输模式切 换对公司收入的影响是持续性的吗？切换之后是否会对成本造成 影响？

答：为了实施全国统一出货价，提高运输效率，保证运输质量，公 司自2023年7月1日开始进行主要产品（瓷砖除外）统一配送的 运输模式，运输模式切换主要影响收入确认的时点，即商品控制权 转移的节点由切换前的公司仓库出库确认延至切换后的送达经销 商仓库签收后确认，同时，使得期末发出商品的金额较切换前会有 所增加，比如三季度末以成本计价的发出商品金额增加约0.77亿 元，对应的收入确认也相应延后；运输模式切换短期会有磨合期， 7月份受到的影响相对较大，8、9月份已开始逐步恢复并实现增 长。运输模式切换对经销各渠道、各品类均有所影响，收入和成本 均相应增加运费，对毛利额没有影响，但对毛利率会有所影响。

问智能坐便器的价格及毛利率都有所波动，公司预计未来趋 势如何？智能坐便器中，未来轻智能的占比是否会进一步提升？

考虑到上半年政策延续性，第三季度对部分产品的促销政策 进行调整、产品结构优化，各个品类的毛利率环比均有所改善，产 品均价基本稳定，第四季度公司将继续延续调整思路，更加全面地 推进销售政策的调整与产品结构优化，进一步改善毛利率水平。 第三季度，智能马桶的毛利率环比略有下降，主要是受到运输 模式切换的影响以及第三季度电商渠道的销售结构影响；而第三 季度全智能以及轻智能马桶的均价环比均有所上升。目前入门级 的轻智能产品只有座圈加热及离座自动冲水功能，轻智能与全智 能产品的使用场景略有不同，随着轻智能产品在非住宅物业渗透 率的提升，轻智能产品的占比将略有提升，但未来占比仍将低于全 智能产品。未来，公司将持续通过产品创新等措施进一步拓展轻智 能马桶的价格带，全功能智能马桶则持续增加高端产品布局和推 广，从而推动智能马桶整体均价稳定以及收入增加。

问公司将如何对经销零售渠道进一步赋能？

对零售渠道的精耕细作一直以来都是公司的重点工作之一。 一方面通过产品结构的调整，为经销商提供更有竞争力的产品；同 时，进一步加强对经销商的精细化运营管理，优化产品布局、新品 上市流程和产品推广效率，优化门店布局提升店效，推动门店重装 或局装，开展各种形式的营销活动，同时，持续推动经销商进一步 布局销售空白区域，完善现有终端门店的布局，推动渠道下沉，从 而促进零售渠道的增长。

问：目前自产率推进情况如何，以及其他环节降本工作推进 情况如何？

答：公司持续落实智能盖板及组件、龙头五金外购转自产工作， 随着公司自有产线的建成，自产率也将持续提升。前三季度，公 司通过有效精简SKU、零部件标准化以及外购转自产等举措推动 降本并取得了一定成效，未来将继续落实上述工作，进一步实现 公司降本增效目标。

问双11促销活动已经开始，公司在线上渠道的策略以及目 标如何？

今年的双11活动，公司主要还是在京东与天猫平台继续发 力，抖音、快手平台目前成立了自营团队进行筹划运营，未来将 在线上渠道发挥积极作用。

问公司目前渠道下沉工作推进情况如何？

根据年初的业务规划，公司持续稳步推进渠道下沉，推进家 装渠道、社区店、乡镇店、小五金店的市场布局，形成对市场的 深度覆盖，同时，优先选择有下沉渠道网点资源、有分销团队的 现有优质经销商，并结合针对下沉渠道单独开发下沉渠道经销 商，以及开展下沉渠道分销商订货会等方式支持活动落地。

箭牌家居（001322）主营业务：主要从事智能坐便器、卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品的研发、生产、销售与服务。

箭牌家居2023年三季报显示，公司主营收入52.8亿元，同比上升0.25%；归母净利润2.87亿元，同比下降31.99%；扣非净利润2.61亿元，同比下降32.83%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入18.46亿元，同比下降5.81%；单季度归母净利润1.16亿元，同比下降36.85%；单季度扣非净利润1.12亿元，同比下降35.39%；负债率51.85%，投资收益926.32万元，财务费用-324.12万元，毛利率29.41%。

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级14家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为20.0。

以下是详细的盈利预测信息：

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