思源电气：安信基金、华泰资产等多家机构于10月21日调研我司[20240422更新]

证券之星消息，2023年10月23日思源电气(002028)（002028）发布公告称安信基金、华泰资产、汇丰前海证券、嘉实基金、交银施罗德、民生证券、明涧投资、摩根、平安基金、瑞银证券、申万宏源(000166)、碧云资本、太平洋(601099)证券、泰康资产、天风证券(601162)、西部证券(002673)、兴业证券(601377)、易方达、长江证券(000783)、招商证券(600999)、中国人寿、中欧基金、淡水泉(北京)、朱雀基金、东吴证券(601555)、高盛资产、光大证券(601788)、广发证券(000776)、国泰基金、海通证券(600837)于2023年10月21日调研我司。

具体内容如下：

问：请第三季度净利率环比有所下降，主要原因是什么？对第四季度的费用率有什么展望？

答：净利率下降主要是由于销售、管理、研发等各项费用环比增加，其中增幅最大的是研发费用，同时今年下半年增加了 2023年股权激励计划的股权激励费用。第四季度的费用一般会高于全年平均值，主要是因为计提年终奖金的影响。

问：请今年一季度到三季度的订单更新情况如何？

答：今年一季度到三季度的订单情况良好，各产线基本上均完成了阶段性目标，海外订单增速高于平均值。四季度各产线都会努力冲刺以完成全年的目标，目前也有信心完成，但也存在一定的不确定性因素。

问：目前毛利率情况如何？

答：从前三季度来看公司整体毛利率同比、环比均有所提高。公司整体毛利率是一个加权平均的结果，除了成本变化以外，还受到当期确认收入的产品结构、订单结构等影响。对后续的毛利率走势我们持谨慎乐观态度，目前没有看到特别负面的影响因素，如材料成本价格或各项费用上涨等，预计能够保持住，但也要看第四季度每一个确认收入的订单的利润水平。

问：海外毛利率大概的一个水平是多少？

答：海外不同区域、不同产品以及不同客户的毛利率水平差异较大。无法确定海外毛利率是否能保持高于国内的水平。

问：请三季度的合同负债主要是哪个产品线带来的？

答：在合同签订时，会和客户就付款条件进行协商；在合同执行过程中，也加强按照具体合同的阶段性款管理，如预付款、发货款等。

问：请今年海外订单的情况，以及哪些区域的订单增速较快？

答：新能源是海外市场发展的主题，随着新能源的发展，促进了电力设备需求的增长，今年海外市场的发展非常积极。公司海外业务主要分布在拉丁美洲区、非洲区、中亚区、中东与欧洲区和东南亚地区。其中，拉丁美洲的业务发展增速很快，因为当地环境变好，公司在当地的深耕程度较深，有很多根据地市场；非洲区和中亚区的增速较为积极；中东与欧洲区受到局部事件的影响较小；东南亚地区受到经济发展问题和地缘政治的影响，相对较缓。政治经济形势对海外市场影响很大，每年不同海外市场的变化都相对剧烈，近期国际形势变化可能会对部分市场的拿单和项目推进节奏产生影响。

问：海外市场是否有长期框架订单？

答：欧洲发达国家的电网会在高水平的高技术能力的运营商中采用长周期形式的采购方式，可能进行 3年一次的长周期采购，而不会进行多次短期招标，因此海外市场存在长期框架订单。但这种长单更多的是客户采购意向的约定，不是确定的履约合同，因此是在明确交期、明确项目时再纳入海外订单的统计口径。

问：储能业务在公司未来的增长中扮演什么角色？

答：、储能业务被看作是公司增长的一个支柱，虽然目前仍处于铺垫阶段，但公司依然将其视为非常重要的业务机会，并预计其规模将堪比输配电装备。公司的储能业务国内主要集中于发电侧的强制配储和共享储能两个细分市场，海外也有项目正在跟进。储能业务的市场竞争激烈。公司会根据市场情况制定未来的拿单策略，以保持竞争优势。

问：请公司今年电网业务的开展情况？

答：电网业务对公司非常重要，今年也带来了非常积极的促进作用，整体增速高于预期；网外业务虽然增长没有网内业务亮眼，但总体上延续了既定的增长目标

问：请电网公司的投资结构会怎么变化？

答：0我们目前认为电网公司的设备采购总投资可能将保持温和增长；今年特高压投资在整体的设备投资结构中占较大比例，未来几年可能会延续，但强度可能会有所变化；国网可能会在数字化方面加大投资。以上只是各种可能发生的情况，公司做为电网公司的供应商之一，会积极响应电网公司投资结构变化给公司带来的机会。

问：请公司在未来几年内的重要增长点是什么？

答：1未来几年内的重要增长点可能是储能和汽车电子领域。公司认为储能业务是未来新型电力系统的必不可少环节，且具有中长期发展潜力。公司正在产品研发和供应链创新方面投入大量精力，以便夯实基础。

问：请公司汽车电子业务的进展情况？

答：2目前有三个业务单元，专注于汽车电子业务领域，